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2010 年，凡客的销售额猛增到 20 亿元，年增长率高达 300% ，在这一年之内，凡客两度融资，总融资额达到 1.5 亿美元。很多人都认为这是铺天盖地的‘凡客体’广告的力量，实际上，这是专注的力量。据说当时陈年去浙江拜访供应商，在一家给凡客做鞋的工厂里，发现有工人穿着凡客 T 恤衫和鞋子。一问之下，这些凡客产品不是工厂发的工装，而是工人们自发上网购买的，陈年因此大受震动，认为凡客‘这个品牌应该有道德’，为此提出‘人民时尚’的概念，由此把凡客从一家卖衣服的电子商务公司，转变为互联网快时尚公司。

然而，本月初，央行宣布扩大MLF担保品范围，重新将MLF推向前台，动摇了部分市场参与者对降准前景的判断，此次央行超额续作到期MLF后，围绕央行还会不会降准讨论进一步发酵。从历史渊源来看，MLF很大程度上是作为准备金工具替代品的存在。因此，这两项工具之间或多或少存在着替代关系，但在实际操作中，并不是简单替代或者“有你无我”的关系。至少从今年来看，降准与MLF操作就在某种程度上实现了并行。

在内部看来，这像是一件‘好’事。对于凡客职员来说，一个不到 30 岁的小主管，就能决定 8000 万元的订单。两个级别相仿的部门经理，也能通过‘你招 500 人，我招 1000 人’的方式互相别苗头。在这样的氛围里，陈年穿着 Prada 、 Zegna ，却放话凡客‘要收购 LV ’，而雷军则在知乎上公开发言，‘我真的认为，凡客的成功至少是 99%，除非重大不可饶恕的错误。’

以上我们认为，风投、创投、资本市场这些直接投资的金融方式，构成了新经济之中，新金融在股权投资方面的有效支撑，真正给中国的科技创新类企业以长期的钱、耐心的钱、有价值有温度的钱。那在当前市场中钱的来源是哪里呢？是那些创投基金、风投基金、天使投资人。那他们的钱从哪里来呢？我们可以注意到，来自政府的从事创投的项目越来越多了，这与过去不同。这得益于市场化的母基金，这是中国金融领域又一重要的创新。母基金可以给我们创投基金十年以上的钱，另一方是过去改革开放40年来的富一代、创一代，他们在传统经济中的制造业、房地产业中创造了巨大的财富，他们渴望拥抱新经济，在新经济中继续创造财富。但是投单一企业Pre-IPO的机会风险太高了，投单一基金风险也太高了，母基金的方式完美的解决了这个风险，它是对接创一代、富一代的资金和科创企业对长期资本渴望这两个需求的桥梁。在今天的中国，我们讲新经济呼唤新金融，新金融的特点是更多的直接融资，更少的间接融资，自然杠杆就降下来了。

限购、限贷、限售仍是各地祭出的高招。如成都要求提高非户籍购房家庭缴纳社保年限，并规定新购住房3年限售；太原对户籍、非户籍家庭实行差别化限购政策，实行差别化信贷政策，并扩大限售范围；丹东提高非户籍居民贷款首付比例，并要求新房5年限售。此外，多地还加强价格管理和市场监管。威海、聊城规定新房3个月内不得涨价；武汉、江门、佛山、海南、赣州等地先后出台监管措施。

所以我觉得接下来有关这方面政策会继续朝这方面走。目前金融机构可能当前比较严峻的一个任务，就是在流动性央行政策经过调整以后已经达到合理充裕状态下金融机构怎么样更好的把流动性能够疏导到、引导到实体经济当中去，这就是最近一段时间以来，国务院一直在倡导的。要疏通货币政策的传导机制。所以这个任务是非常清楚的落在金融机构的身上。金融机构怎么样能够把流动性引导到实体经济当中去。