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今年1月22日，腾讯单方面停止用户使用微信账户登录抖音；1月18日，抖音母公司字节跳动官网链接在微信中被停止访问，但其他主流浏览器和即时通讯软件等均能正常访问字节跳动官网。头条系的迅速发展让腾讯感受到了威胁，尤其是短视频领域。抖音于2016年9月上线，截至2019年1月，抖音日活跃用户已经突破2.5亿，月活跃用户突破5亿。去年4月，腾讯高调复出“微视”，并携大量补贴入场；之后又上线了yoo视频。虽然腾讯短视频矩阵内容丰富，但至今为止腾讯的短视频矩阵领域都未曾出现一款可与抖音相比肩的App。不过，腾讯投资的快手一直是短视频第一梯队的一员，截至2018年12月，快手拥有超过1.6亿日活跃用户，3亿月活跃用户。

周四公布的12月费城联储制造业指数为9.4，大幅低于市场预估的15.6，创下2016年8月以来最低水平，显示美国经济在第四季度降温。美国大企业联合会（谘商会）11月领先经济指数（LEI）月率为0.2%，超过市场预期。该指数自5月份以来出现首次增长放缓，10月份下滑0.3%。谘商会经济学家Ataman Ozyildirim认为，尽管最近股价波动很大，领先指标的强势依然广泛存在。但指数显示，经济增长可能在2019年下半年进一步放缓。

当时央行推出LPR作为贷款的定价基准，其目的就是要降低融资成本，但是如果负债成本不降低，那么融资成本很难降低，因为银行不愿意压缩净息差。那么除非银行压缩息差，但这又是侵夺银行的利润，笔者认为这就是银行保持“惯性思维”的原因。其实这两年银行净息差是上涨的，2017年第一季度是2.03%，之后逐渐上升，去年的净息差是2.18%，而这两年宏观经济下行，银行盈利却出现增长的不正常现象，主要原因就是银行的净息差占绝大多数，是77%。

同一类型中的基金业绩变动都这么大，那不同板块之间的变动岂不是要逆天？结果也确实是如此的。如果要是拿2017年主动股票基金前15强与2018年15强做对比的话，更会惊讶与A股的风格轮动之快。（数据来源：天天基金网）我们可以发现，2017年的15强的基金都是以消费和价值为主题的，2018年上半年没有任何一只基金上榜单，可以说是全军覆灭了，而且他们今年的业绩也不是很理想，平均业绩是-6.59%，只有嘉实新消费、易方达消费、鹏华养老是录得正收益，而且易方达消费和鹏华养老也只是微赚，若没有上周五（6月29号）的大反弹的话，估计也是亏损的。亏损最严重的是上投摩根核心成长，亏损了19.79%，国泰金鑫紧随其后，亏损18.04%。如此来看，依据基金业绩榜单来选基金确实是不怎么靠谱的。

从总体上看，我们看得见的机遇有五个方面：一是把疫情期间中央政府的纾困政策用足用好来解困，这本身就是发展的机遇，倒逼我们补短板、调结构的机遇。这是一个方面。二是改革开放的机遇，疫情下，近期中央作了土地、劳动力、资本、技术市场和数字经济等五大要素市场改革的决定，提出了进一步改善营商环境、扩大开放的要求。这些改革开放措施每年将给全社会带来上万亿元效益。第三是我们国家战略新兴产业集群发展也会带来机遇。四是新基建的机遇。五是城市群发展的机遇。我们国家推动城市化，城市群、都市圈，包括京津冀，包括长三角，包括粤港澳湾区，也包括成渝，城市群、经济群，这是国家级大群，已经形成国家战略的。除了这个国家战略有中央文件发的四个群以外，各个省在搞的比如武汉地区的群，郑州周围的河南的城市群，西安周围的西咸的城市群，长沙周围的长株潭的城市群，省一级政府或者中央部委和省级政府一起联动的这种城市群有几十个。从这意义上，下一轮城市发展在城市群范围内展开的时候也有很多机遇。总之，政策落实倒逼发展的机遇、改革开放的机遇，战略新兴产业的机遇，新基建的机遇，城市群发展的机遇，总而言之我们怎么把这些机遇利用好。

经济表现超预期扰动众人心，关注今年投资三个胜负手。基于以上观察分析，结合行情“预期思维主导-边际思维主导-交易思维主导”三阶段展开基本理论，我们认为经济表现超预期将扰动市场众人心，投资应重点关注以下三个胜负：1）胜负手之一：保证前期投资收益兑现落袋。上半年市场表现强势，投资者收益之间分化较大。对于已经获得相对较高收益的投资者而言，保证前期投资收益能够兑现落袋，这是决定今年投资胜负手之一。2）胜负手之二：对后一阶段早周期结构性机会的把握。虽然短期宏观层面尚不能看到数据体现，但中观层面早周期领域的积极变化已经发生，而且有相关数据可供投资者跟踪，以资本支出、地产投资和耐用消费品为主导的早周期板块行情有望获得相对收益。在当前行情阶段末，或在下一阶段行情初，把握早周期板块结构性机会，这是决定今年投资胜负手之二。3）胜负手之三：今年年尾防风格突变风险。到今年年尾，投资相对强弱格局基本确定，但也存在着年尾风格突变，形成投资排名格局逆转的风险。在此阶段，收益排名相对靠后的主体可能利用市场阻力将对较小的金融蓝筹板块，带动市场风格突变，实现排名的快速上升。对于前期已在强势板块中取得绝对优势的投资者，需警惕年尾风格突变风险，这是锁定全年优势地位的占优策略。